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酷游KU游平台登录|傻子苏玛丽完整版全文免费阅读|九洲药业利润近乎腰斩海外市场价

发布时间：2025-08-27 12:54:42 丨 来源：九州酷游集团

　　（603456.SH）发布2024年年度报告ღღ，公司实现营收51.61亿元ღღ，同比下降6.57%ღღ。扣非净利润5.94亿元ღღ，同比大幅下降42.06%ღღ。

　　对于业绩大幅下降的原因ღღ，表示ღღ，归属于上市公司股东的净利润较上年同期减少ღღ，主要系市场竞争加剧ღღ，产品价格下降傻子苏玛丽完整版全文免费阅读ღღ，销售业务减少ღღ；计提资产减值等所致ღღ；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润较上年同期减少42.06%ღღ，主要系市场竞争加剧ღღ，产品价格下降ღღ，销售业务减少ღღ；计提资产减值等所致ღღ。

　　除此之外ღღ，九洲药业CDMO业务增长失速ღღ、海外竞争加剧ღღ、应收账款上升ღღ、募投项目延期等问题隐忧也逐渐暴露ღღ。

　　九洲药业的主要业务是为全球药企提供创新药从临床前到商业化上市的一站式药物研发ღღ、生产解决方案和专业服务傻子苏玛丽完整版全文免费阅读酷游KU游平台登录ღღ，主要产品包括合同定制类和中枢神经类药物两项ღღ，其中合同定制类（即CDMO业务）占比75.00%酷游KU游平台登录ღღ，中枢神经类药物占比7.54%ღღ。

　　2024年九洲药业营收51.61亿元ღღ，同比下降6.57%ღღ。从营业收入的分布情况来看ღღ，合同定制类营收38.71亿元ღღ，同比小幅下降了5.12%ღღ。中枢神经类药物本期营收3.89亿元ღღ，去年同期为4.64亿元ღღ，同比下降了16.27%ღღ。

　　合同定制类营收下降的主要原因是2024年CDMO医药行业面临着较为激烈的价格战ღღ，生物医药投融资降温ღღ，制药企业收紧研发支出ღღ，对价格更为敏感ღღ，导致行业竞争压力加剧九州ku游官网入口ღღ，ღღ。

　　部分CXO企业为争取订单ღღ，对国内新客户大幅降价ღღ，例如美迪西先是2023年药物发现与药学研究业务客单价同比下降36.81%ღღ，临床前研究业务客单价同比下降23.59%ღღ，2024年单价又继续承压ღღ。

　　药石科技也表示ღღ，2024年为引入业务酷游KU游平台登录ღღ、赢得订单ღღ，面对国内客户明确价格需求及市场比价情况ღღ，报价比以往降低傻子苏玛丽完整版全文免费阅读ღღ。

　　奥浦迈指出酷游KU游平台登录ღღ，2024年CDMO业务终端价格承压情况普遍存在ღღ，行业处于出清过程ღღ。价格战对九洲药业也产生了巨大影响ღღ，导致部分产品价格同比下降约10%ღღ，直接拉低整体营收ღღ。

　　价格战的出现拉低了九洲药业的产品整体毛利率ღღ，2024年合同定制类毛利率为38.38%ღღ，同比小幅下降4.86%ღღ。

　　而九洲药业的第二大业务中枢神经类药物ღღ，日子也不好过ღღ。首先是国内仿制药企业技术突破加速ღღ，中枢神经类核心品种ღღ，例如抗抑郁药ღღ、抗癫痫药等产品均面临同类产品低价竞争ღღ。2024年该类产品价格同比下降约10%ღღ，而同期原材料成本上涨酷游KU游平台登录ღღ，形成“量价双杀”格局ღღ。

　　同时ღღ，印度原料药企业通过低价策略抢占全球市场份额ღღ，九洲药业中枢神经类海外收入同比减少6.55%ღღ，进一步压缩利润空间ღღ，且中枢神经类产品中仿制药占比过高ღღ，未能形成差异化竞争ღღ。

　　以上原因都导致九洲药业中枢神经类药物毛利率呈下降趋势ღღ，从2022年的45.84%ღღ，下降到2024年的35.58%ღღ。

　　在销售模式上ღღ，企业主要渠道为直销ღღ，经销能力较弱ღღ，2024年经销模式收入同比暴跌50.22%ღღ，仅贡献1.45亿元ღღ，反映传统分销体系竞争力衰退ღღ。而直销模式虽占比97.16%ღღ，同期毛利率为34.52%ღღ，同比下降4.08个百分点ღღ，显示直销渠道议价能力减弱ღღ。

　　而这一切ღღ，首先是受当前医药行业整体大环境不佳影响导致ღღ，其次是九洲药业的研发投入力度不足ღღ，2024年九洲药业研发费用仅为3.15亿元酷游KU游平台登录ღღ，同比下降4.81%ღღ。

　　尽管海外市场是九洲药业的核心收入来源ღღ，但2024年其海外收入同比下降6.55%ღღ，伴随着全球化趋势减弱ღღ，海外市场未来面临着一定的调整压力ღღ。

　　首先是市场竞争白热化与价格压力ღღ，尤其是欧洲市场遭到挤压ღღ，欧洲地区是九洲药业海外收入的主要来源地ღღ，但印度企业通过低价策略抢占市场份额ღღ，导致抗感染类原料药等低毛利产品价格同比下降约10%ღღ，直接拖累毛利率傻子苏玛丽完整版全文免费阅读ღღ，让抗感染类毛利率跌至-5.74%ღღ。

　　九洲药业原本也想开拓亚太市场ღღ，但当前的形势下ღღ，亚太新兴市场拓展难度加大ღღ，之前九洲药业已经通过日本ღღ、新加坡等地的CRO平台布局亚太市场ღღ，但日本高端仿制药市场竞争激烈ღღ，且东南亚市场对成本敏感ღღ，订单转化效率低于预期九州酷游官网登录ღღ，ღღ。

　　其次是受国际政治经济波动的剧烈影响ღღ，九洲药业主要依赖欧美市场ღღ，但欧美市场的地缘政治不确定性增加ღღ，导致部分客户项目交付延迟或订单转移ღღ。例如ღღ，CDMO业务中临床III期项目达1026个ღღ，但实际上市项目仅35个ღღ，技术转化效率不足ღღ。

　　且当前美国正在利用关税大棒让医药供应链区域进行重构ღღ，美国对生物反应器等设备加征关税的潜在风险ღღ，倒逼企业加快海外产能建设ღღ，但这样一来就延长了产能释放周期长ღღ，例如九洲药业的多肽商业化产能建设需1-2年ღღ，具体推动可能需要更长的时间ღღ，短期内难以应对当前九洲药业面临的成本压力ღღ。

　　第三是行业技术壁垒与客户集中度风险ღღ，高附加值领域竞争不足ღღ，九洲药业在中枢神经类ღღ、抗感染类等传统原料药领域技术壁垒较低ღღ，而印度企业在规模化生产上更具成本优势ღღ。相比之下ღღ，公司在多肽ღღ、ADC（抗体偶联药物）等高壁垒领域虽布局加速ღღ，但商业化订单占比仍不足20%ღღ。研发费用投入占营收比重仅为6%左右ღღ，有很大的提升空间ღღ。

　　且九洲药业的国际市场的大客户依赖度高ღღ，前五大客户贡献了64.31%的销售额ღღ，其中诺华一家占比达56.65%ღღ。

　　年报公布的同时傻子苏玛丽完整版全文免费阅读ღღ，九洲药业公布了募投项目延期的公告ღღ。公告显示ღღ，原本计划于2025年6月30日投产的CDMO生产基地项目一期工程将延期一年半至2026年12月31日投产ღღ。

　　该项目为九洲药业2022年非公开发行股票募投项目ღღ，定位为CDMO生产基地建设ღღ，总投资12亿元ღღ，原本计划提升公司在全球创新药研发生产服务领域的竞争力ღღ。

　　截至2024年12月31日ღღ，募集资金实际投入6.72亿元ღღ，占承诺投资总额的56%ღღ，公司强调延期仅涉及进度调整ღღ，不改变实施主体ღღ、投资总额（12亿元）及用途KU酷游手机网页版ღღ，ღღ。

　　首先是外部的不可控因素ღღ，包括国际政治经济波动对设备采购ღღ、原材料供应的影响ღღ，以及海外客户需求变化导致的项目研发进度调整ღღ。例如近两年的CDMO行业产能扩张加速ღღ，价格战趋势明显且没有明显的拐点ღღ。

　　同时九洲药业自身的技术转化效率不足ღღ，截至2024年ღღ，公司CDMO管线个ღღ，需优化技术验证流程ღღ。

　　投资者担忧项目延期可能削弱公司CDMO业务增速（2024年海外收入同比降6.55%）ღღ，但公司通过德国ღღ、日本等海外基地承接订单以对冲风险傻子苏玛丽完整版全文免费阅读ღღ。

　　而从长期来看ღღ，全球CDMO市场规模预计2026年达1500亿美元ღღ，延期可能延缓公司在高壁垒领域（如ADCღღ、细胞治疗）的产能布局ღღ，错失技术领先窗口期ღღ。（《理财周刊-财事汇》出品）

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